Pourquoi l'euro tient bon sur le marché des changes ? [ABO]

Fini la peur de la récession, c’était l’an dernier ! Aujourd’hui, l’économie américaine est en pleine forme, malgré la guerre commerciale. Pourquoi ? Grâce aux 10 % les plus riches. Selon Moody’s, ils portent la consommation, représentant 49,7 % des dépenses (contre 36 % en 1994). Leur consommation a grimpé de 12 % en 2023-2024, alors que la classe moyenne a réduit la sienne sous l’effet de l’inflation.

La hausse des actifs (immobilier, bourse) a aussi gonflé leur patrimoine de 45 % depuis 2019 (+35 000 milliards $). Résultat : un tiers du PIB américain repose sur eux. Un risque ? Peut-être, si la bourse ou l’immobilier chutent. Mais leur pouvoir d’achat resterait fort, limitant l’impact.

En Europe, c’est l’inverse : la consommation stagne, tous revenus confondus. En cause : des salaires trop bas face à l’inflation, une productivité en berne et peu d’aides publiques (contrairement aux États-Unis, où des chèques ont été distribués pendant la Covid). Conclusion : les États-Unis sont en bien meilleure posture, aujourd’hui comme à long terme.

En Chine, pas de nouvelles statistiques, mais des rumeurs de relance massive en mars, à hauteur de 10 % du PIB. Reste à voir si cela sera réellement efficace ou juste une restructuration de dettes pour limiter la crise immobilière. Sans soutien direct aux ménages, la reprise semble incertaine. La Chine est en déflation depuis six trimestres, et comme l’a montré le Japon, en sortir peut prendre des décennies.

Enfin, la roupie indienne s’est stabilisée, grâce aux interventions de la banque centrale. Mais prudence : les marchés indiens sont volatils et les investisseurs étrangers fuient depuis septembre, mettant la devise sous pression. Une nouvelle chute n’est pas à exclure, surtout après l’optimisme excessif de 2024.

L’euro tient bon sur le marché des changes, malgré la menace d’une taxe douanière sur les produits européens. Cette résistance s’explique par l’afflux de capitaux étrangers en Europe, attirés par des actions fortement sous-évaluées par rapport aux actions américaines (écart de 33 %). Ce soutien ne durera pas indéfiniment, mais à court terme, il stabilise l’euro, maintenant la paire EUR/USD autour de 1,05.

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	SUPPORTS HEBDO		RESISTANCES HEBDO
	S1	S2	R1	R2
EUR/USD	1,0409	1,0388	1,0550	1,0590
EUR/GBP	0,8201	0,8189	0,8311	0,8401
EUR/CHF	0,9329	0,9290	0,9480	0,9505
EUR/CAD	1,4834	1,4790	1,5090	1,5125
EUR/JPY	156,10	154,99	158,02	159,00

L’administration Trump devrait poursuivre ses mesures protectionnistes, ciblant surtout des pays alliés plutôt que la Chine, ce qui accentuera la volatilité des marchés.

Cette semaine, peu de données économiques sont attendues. L’indice Philly Fed sur l’industrie intéresse les économistes, mais il n’influence pas les devises. En revanche, le compte-rendu de la Fed, publié mercredi, devrait confirmer le statu quo monétaire, un facteur qui, en théorie, soutient le dollar.

Jour	Heure	Pays	Indicateur	A quoi s’attendre ?	Impact
03/03	11:00	Zone euro	Prix à la consommation (Février)	Première estimation pour le mois de février. Précédent à 2,5% sur un an.	Élevé
06/03	14:15	Zone euro	Réunion de la banque centrale	Baisse du taux directeur de 25 points de base.	Élevé
07/03	14:30	USA	Emploi américain en février	Précédent à 4%.	Élevé

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