Change, devises : quelles sont les annonces à surveiller ? 🔑

Les craintes de récession reviennent souvent sur les marchés. Après les chiffres décevants de l'emploi en juillet et un indice PMI manufacturier en baisse, le spectre de la récession ressurgit.

Le marché évalue à 41% la probabilité d’une récession aux États-Unis d’ici un an, un chiffre exagéré au vu de la bonne santé de l'économie américaine.

La consommation, moteur de l'économie américaine, reste solide, comme le montrent les ventes au détail. Malgré un taux d’épargne en baisse, les Américains bénéficient de hausses de salaires, d'actions en forte croissance et de biens immobiliers en valeur. Ils se sentent riches, contrairement aux ménages européens. Le ralentissement économique est normal à ce stade, avec l'essoufflement des mesures de relance, mais une récession semble encore loin.

Cela impacte les attentes en matière de politique monétaire. Le marché prévoit une baisse des taux de la Fed de 100 points de base d'ici la fin de l'année, mais cela semble peu probable. Nous pensons que la Fed adoptera une approche plus lente, avec des baisses progressives de 25 points, pour un total de 75 points en 2024.

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Sur le marché des changes, l'euro a légèrement profité de la baisse des rendements obligataires américains récemment.

Les investisseurs, comme les fonds d'investissement, retirent une partie de leurs fonds en dollars pour les placer ailleurs, notamment en euros. Ce type d'arbitrage peut influencer le marché des devises lorsque les flux de capitaux sont importants.

Cependant, cela ne change pas la tendance baissière de l'euro. Tant que l'économie européenne reste fragile, il est irréaliste d'envisager un taux EUR/USD à 1,15.

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	SUPPORTS HEBDO		RESISTANCES HEBDO
	S1	S2	R1	R2
EUR/USD	1,0890	1,0799	1,1155	1,1201
EUR/GBP	0,8311	0,8301	0,8490	0,8500
EUR/CHF	0,9300	0,9288	0,9590	0,9611
EUR/CAD	1,4822	1,4788	1,5023	1,5222
EUR/JPY	158,33	157,43	161,99	162,33

Cette semaine est chargée avec le premier débat entre K. Harris et D. Trump le 10 septembre, où deux visions opposées de la société s'affronteront. T. Walz, colistier de Harris, prône une « garden economy » en opposition à la « jungle economy » de Trump.

Il soutient que ne pas investir dans l'éducation, la santé et les transports est une idée politiquement séduisante mais inefficace, car cela prive le pays d'une main-d'œuvre plus éduquée et en meilleure santé. En résumé, c'est une forme de social-démocratie européenne, encore peu ancrée aux États-Unis. Harris est légèrement en tête, mais l'écart reste trop faible pour assurer une victoire.

Qu'importe le résultat, certains aspects de l'économie américaine ne devraient pas changer : le déficit restera élevé (environ 5% du PIB), l'immigration de travail importante, et il n'y aura probablement pas de nouveau plan de relance massif sans consensus politique. Le protectionnisme et les sanctions économiques américaines devraient également perdurer, touchant environ un tiers des pays.

Enfin, les prix à la consommation aux États-Unis pour août seront la dernière statistique clé avant la réunion du FOMC, où une baisse des taux de 25 points de base est attendue. En zone euro, une baisse similaire est prévue jeudi, mais certains appellent la BCE à agir plus vite face au ralentissement économique.

Jour	Heure	Pays	Indicateur	A quoi s’attendre ?	Impact
10/09	TBD	USA	Premier débat présidentiel		Moyen
11/09	14:30	USA	Prix à la consommation en août	Consensus à 2,9% sur un an.	Élevé
12/09	14:15	Zone euro	Réunion de la banque centrale	Baisse des taux de 25 points de base	Élevé
12/09	14:30	USA	Prix à la production en août	Précédent à 0,1% sur un mois.	Faible

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